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据证券时报网，受20年期美债拍卖疲软影响，美国遭遇“股债汇三杀”。隔夜美股收盘，道指重挫超800点，大跌1.91%；标普500指数、纳指均跌超1%。美国20年期国债收益率日内一度冲高至5.127%，30年期国债收益率一度升至5.094%。美元对主要货币亦同步走弱，美元指数跌0.42%。恐慌指数VIX飙涨超15%。
华尔街人士分析称，这确实是一场“糟糕的”拍卖，虽称不上“灾难性”，但糟糕的程度足以让美国长期国债价格明显走低。
在美国国债遭遇抛售的同时，比特币大幅飙涨，一度创出历史新高。北京时间5月21日晚间，比特币一度上涨至10.977万美元，超过今年1月20日10.9358万美元的新高。分析认为，比特币价格持续走高，与美国监管的动态密切相关。
全线杀跌
美东时间5月21日美股盘中，美国20年期国债拍卖遭遇了低迷的需求，导致美债、美股和美元全线杀跌。
截至收盘，道指重挫超800点，大跌1.91%；标普500指数跌1.61%，纳指跌1.41%，均创一个月来的最大跌幅。
美国科技巨头多数下跌，特斯拉跌2.68%、苹果跌2.31%、英伟达跌1.92%、亚马逊跌1.45%、微软跌1.22%、超微半导体跌1.28%；谷歌-A逆势涨2.79%。
美国长期国债成为抛售的重灾区，美国20年期国债收益率日内一度冲高至5.127%，30年期国债收益率一度升至5.094%；十年期国债收益率也一度升至近3个月的新高4.614%。美元对主要货币同步走弱，美元指数跌0.42%，上演了“股债汇三杀”。
当地时间5月21日，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。自穆迪下调了美国主权信用评级后，市场对本次拍卖的关注度非常高。
美股盘中，美国财政部发布的结果显示，20年美债最终得标利率是5.047%，比上个月的4.810%高出了约24个基点，这是史上第二次得标利率超过5%。较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。
投标倍数也表现不佳，从4月份的2.63倍下滑至2.46倍，为2月份以来的最低水平，反映买家对该债券的兴趣程度有所降低。
标售结果还显示，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接投标者，获配比例为14.1%，高于上月的12.3%。
间接投标者上，外国买家拿下了69.02%的份额，低于4月的70.7%；负责兜底买入剩下国债的一级交易商获得16.9%的份额，略低于上月的17.0%。
德意志银行的外汇研究主管George Saravelos表示，在这样的整体环境下，美国股市很难保持韧性。
Saravelos解释称：“2023—2024年期间，随着市场不断上调美国经济增长的预期，美国国债收益率与股市同步上涨，这完全合情合理。但如今情况大不相同。很难说资本成本上升这种负面驱动因素会对风险资产有利。”
他进一步指出，市场对债券拍卖的反应中，最令人担忧的部分是美元同时走弱。因为这表明“外国投资者根本不愿意在当前价格水平上继续为美国的双重赤字提供资金”。
比特币创历史新高
在美国国债遭遇抛售的同时，比特币价格再度创出了历史新高。
5月21日晚间，比特币价格一度上涨至109770美元，超过今年1月20日109358美元的新高。截至发稿，价格报108860美元。
按照现实中更常用的比特币对美元稳定币USDT计价来看，Coinbase报价显示，BTC/USDT周三最高达到109852，而在1月美国总统特朗普宣誓就职当日的前高为109705。
有分析称，比特币价格持续走高，与美国监管的动态密切相关。
本周一，美国参议院就“稳定币统一标准保障法案”（《GENIUS稳定币法案》）通过一项程序性投票，预期将在近几日进行全体表决。随着美元稳定币的监管框架建立，预期会有大量金融和科技公司涉足这一领域。特朗普此前表示，希望国会在8月休会前将法案提交给他签署。
Galaxy Digital创始人兼首席执行官迈克尔·诺沃格拉茨接受采访时表示：“这是从盖瑞·詹斯勒及其领导下的美国证券交易委员会，向这个拥抱我们行业的特朗普政府的策略转变。”
拟议立法的条款已被修订，新增了对洗钱、外国发行方、科技公司等方面更严格的限制，并加强了消费者保护措施。该法案还将确保美国国内和外国发行方遵守相同的规则。
长期对币圈持有抨击态度的“华尔街一哥”、摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也在周一松口称，该行将允许客户购买比特币。
HashKey Group首席分析师Jeffrey Ding分析称，《GENIUS稳定币法案》通过参议院程序性动议，现在法案将进入参议院全体投票阶段，通过是必然的。这会给数字货币市场带来新的资金通道，千亿美元级别的新增资金将通过稳定币注入数字货币市场。
其次，Glassnode数据显示，非流动性供应量达历史峰值，表明当前的比特币涨势并非由散户狂热推动，而是由多重结构性力量共同作用，包括机构资金流入、历史性的供应紧缩以及宏观经济环境的改善。这些因素预示着比特币将沿着更持久、更成熟的路径，冲击新的历史高点，进而使比特币今年上涨至下一个平台期15万—18万美元。
市场数据还显示，追踪比特币的ETF上周累计流入超过400亿美元的资金，整个5月仅两天出现资金外流。
同样在本月，加密货币交易所Coinbase成为标普500指数成份股，相当于全球美股指数基金投资者变相加仓了“币圈资产”。
据21世纪经济报道，北京时间5月21日，美国30年期国债收益率再次跃升至5%以上，在此几天前，由于穆迪下调了美国信用评级，将其从Aaa下调至Aa1，30年期美债收益率短暂突破5%，随后回落。
长期以来，美国国债被认为是全球市场最为安全的投资工具，被称为“避险资产”“全球资产定价之锚”。但是，今年以来美债却连续遭遇市场抛售。据新华社报道，此前，美国所谓“对等关税”让投资者担忧美国经济陷入滞胀或衰退，因此抛售美元资产。在操作层面，对冲基金高杠杆“基差交易”崩盘、投资机构流动性需求上升以及多国央行战略减持是本轮美债遭抛售背后的三大因素。
今年4月，美国关税政策曾引发大规模的美债抛售，在中美经贸高层会谈达成重要共识后，抛售在一定程度上得到了逆转。现在，穆迪下调美国信用评级以及市场对于美国减税法案的担忧，重新点燃了“抛售美国”的交易，债券市场投资者的注意力迅速转向了美国的财政问题。
美国政府正在推动国会通过一项法案，这项税改方案将延长特朗普第一个总统任期内通过的大规模减税政策，还计划大幅削减针对低收入人群的医疗保险计划和食品援助计划。据央视新闻报道，这份预算和税收立法法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。这项减税法案以及即将举行160亿美元20年期国债标售刺激了市场对于美债的抛售。
关税政策与减税政策的叠加，会影响美国经济的稳定性，并对美国金融体系产生不可预知的冲击，这也是华尔街金融投资者通过抛售美债表达态度的原因。首先，美国关税税率虽然暂时降低，但仍然普遍加征了10%以上，且后续谈判还存在不确定性，这会增加美国经济衰退的风险。
此外，历史表明，美国难以控制赤字走高。据新华社报道，美国联邦政府债务总额已超过36万亿美元，仅今年6月就有6.5万亿美元的国债到期；据美国财政部最新数据，2025财年上半年，美国联邦政府财政赤字已超过1.3万亿美元，为半年度历史第二高。现在，减税政策会继续扩大赤字规模。
美国财政状况不可逆转的恶化以及该国经济的不确定性增强，使得各国主权基金以及保险等大型投资者持续用其他避险资产取代美债，这会推高美国融资成本，而美债收益率居高不下，令本就摇摇欲坠的财政赤字进一步恶化。市场趋势的逆转、美债收益率的飙升或将引起美国整个金融体系连锁反应，进而波及该国实体经济。从市场看，美国国债收益率上升后，美元汇率不升反降，表明长期资金正在持续流出美国。
作为美国国债第一大持有者，日本的国债收益率本周也快速飙升，其30年期和40年期国债拍卖连续遇冷，没有买家出价，表明过去三十年的收益率曲线控制（YCC）机制正在失效。一些国际投资者就像怀疑美国国债信用一样开始担忧日本国债的安全。如果日本金融机构被迫抛售美债以应对国内融资压力或遏制日元无序贬值，那么将动摇美债市场，从而将两个全球最重要的“安全避风港”同时推向剧烈的动荡。
日本在1990年代泡沫经济破灭后一直采取超宽松货币政策。2008年全球金融危机后，美国也实施量化宽松政策，两国在保持长期低收益率的同时，不断扩大国家债务规模。现在，从美国和日本的国债市场看，超宽松货币政策时代可能即将结束，并且几乎都处于进退两难的境地，这可能给全球资本市场与实体经济带来冲击。一方面，这种外部环境可能会导致外部需求有所减少，从而对我国出口造成一定影响；但另一方面，我国的货币政策也会有更加自主的空间，有利于我国通过扩大内需，以高质量发展的确定性应对外部不确定性。
