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蒙牛资料图
5月6日晚间，蒙牛、达能官宣“分手”，并公布了“财产分割”方案，雅士利归蒙牛，多美滋归达能。
具体而言，达能将以最高不超过16亿元人民币向蒙牛出售其持有的低温业务合营公司20%股权，同时以14.23亿港元向蒙牛出售其持有的雅士利25%股权。另外，达能将以8.7亿元人民币收回多美滋中国全部股份。
交易结束后意味着，蒙牛和达能之间现有的所有关系将彻底解除，达能又将重新拥抱自己“放弃”了7年的多美滋在华资产。
对于这一变动，蒙牛方面表示，相关交易是达能出售蒙牛股权后在业务层面的后续交易，不影响蒙牛的长期战略。
但是，在二级市场上，蒙牛的股价还是出现了大幅下跌，5月6日蒙牛乳业(2319.HK)收跌6.54%，报收38.60港元；而达能(DANO.PA)则略涨0.14%，报收56.10欧元。
9年“联姻”终结
实际上，蒙牛与达能“分手”早有预兆。2021年3月，达能曾公告称将考虑减持蒙牛，达能首席执行官Antoine de Saint-Affrique也曾在今年4月26日表示，促进收入增长的关键是提高执行力、投资有价值的品牌和处置表现不佳资产。
随后，在2021年5月13日，达能宣布清仓蒙牛，其在声明中称出售了其在蒙牛持有的9.8%的股权，并承诺所得资金用于回购达能股份，将收益分配给投资者。
蒙牛与达能的合作最早可以追溯到16年前，2006年双方曾宣布成立酸奶合资公司，蒙牛持股51%，达能持股49%。为此，达能还和此前的合作对象光明“分手”，将原本交给光明运筹的“碧悠”品牌转交给蒙牛生产销售。
然而，这一次“联姻”却在2007年12月宣告终止，理由是“进一步投资所需的先决条件在协议规定的时间内并未达成”。
双方再次“牵手”是在6年后，2013年5月，达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份，成为蒙牛的战略股东。
同时，双方再续前缘组建新的合资公司专项从事酸奶生产及销售业务。2014年，双方合资“内蒙古蒙牛达能乳制品公司”宣布进入全面运营阶段，蒙牛和达能分别占80%和20%的股份。
2014年3月，蒙牛完成向达能定向增发约6.2%股份，达能持有的蒙牛股本增至9.9%，成为蒙牛第二大战略股东。同一年，达能还参与了雅士利国际定向增发，以25%持股成为仅次于蒙牛的雅士利第二大股东，同时将多美滋中国的全部股权转让给雅士利。
通过这一次“联姻”，蒙牛获得达能的国际化的经验、生产技术等各方面的优势，实力大增，在达能持股蒙牛的9年里，蒙牛营的收从2013年的434亿元增至2021年的881.41亿元，净利润则从16.31亿元增至50.26亿元。
而达能则“借道”中粮与蒙牛以本土化的方式在中国市场扎下根来，如今双方似乎已经各自实现了当初合作的目标，“分手”也在情理之中。
蒙牛奶粉业务”受伤“
在这次”分手“中，蒙牛失去多美滋，从目前来看，出售多美滋给达能对蒙牛更像是“减负”。
多美滋曾是达能旗下的奶粉品牌，1946年诞生于欧洲，专门从事婴幼儿配方奶粉业务，一度是国内奶粉市场的龙头，在业绩巅峰2012年销售额达到57.33亿元。
但是在蒙牛旗下，多美滋经营并不好。截至2021年12月31日止年度，多美滋中国的税后利润已经降到1200万元，未经审核资产净值为人民币-1100万元，由于经营未达预期，2021年还进行了不超过3亿元的一次性减值拨备。
在此种情况下，出售多美滋对蒙牛而言似乎不算是件坏事，但这也意味着，蒙牛又失去了一大奶粉品牌。
近年来随着液态奶市场趋于饱和，奶粉成为乳企“兵家必争之地”。Wind数据显示，从2015年到2021年，国内常温奶销量年度复合增长率只有2.58%，价格年度复合增长率为2.93%。
液奶见顶，乳制品行业新的增长点主要来自黄油、奶酪、炼乳、奶粉等深度加工乳制品品类。
业内头部企业伊利等正寻求将奶粉业务打造成增长第二极，2021年伊利的奶粉及奶制品业务实现营业收入 162.09 亿元，同比增长 25.80%；旗下产品金领冠也成为唯一一家通过史上最严“新国标”的奶粉头部企业。
2022年3月，伊利还完成澳优要约收购后，后者羊奶粉销售额已连续3年占国内婴幼儿配方羊奶粉总进口量6成以上，居全球羊奶粉销量第一。
而蒙牛在奶粉业务上布局则落后了不少。2021年，蒙牛主要业务板块中，奶粉板块营收增速最低，同比增长8.2%，且营收不足50亿元。这样的收入规模还不及此前转手掉的君乐宝。
君乐宝整体营收在2021年也已经突破200亿元，其中奶粉业务收入也已超过100亿元。从合作到“分手”，君乐宝成为蒙牛不可小觑的竞争对手。
而蒙牛此次与达能“分手”似乎也将面临同样的局面。经过多年市场运营，达能已经成为中国奶粉市场的第一大跨国企业，旗下品牌爱他美市场份额占比已达9%。
达能收回多美滋，可见其依然看好多美滋未来发展。对于收回多美滋，达能有个先决条件，就是多美滋中国需根据新国家标准分别就两种配方奶粉产品从政府主管部门取得新的注册证。
资料显示，多美滋拥有婴幼儿配方羊奶粉、致粹婴幼儿配方奶粉、铂优加婴幼儿配方奶粉等多个已注册配方奶粉。所以，达能看中的是婴幼儿奶粉配方注册资质，多美滋或将会成为达能在中国进行配方注册的重要平台。
而在此之前，达能已对国内中小婴幼儿配方奶粉企业频繁出手，在2020年拿下迈高乳业（青岛）有限公司100%股权，后在2022年3月收购湖南欧比佳营养食品有限公司95%的股份，投资并开发其本地的婴幼儿配方奶粉工厂和产品。
达能在公告中表示，“中国市场对于达能而言具有高度的战略意义，此举（收购多美滋中国）将进一步提高达能在中国本土生产婴幼儿配方奶粉的能力。根据达能的资产配置战略重点，预期收益将有助于去杠杆化。“
这一系列举措表明，达能正在加大对中国婴幼儿配方奶粉市场的开拓力度。对蒙牛而言，奶粉业务将面临更加残酷的竞争环境。
