全球加息浪潮或将结束；银行业动荡担忧仍存

为抗击高企不落的通货膨胀，全球央行掀起速度堪称闪电的加息浪潮。至美国硅谷银行破产引发的全球银行业危机在本月早些时候爆发前，认为美联储会激进加速升息50个基点的声音不绝于耳。直到这场金融业动荡，美联储和欧洲央行的加息之路开始有了新的顾虑，原先只需试图在抗通胀和稳增长之间寻求平衡，现在还要顾及金融业稳定。在一些中型银行倒闭后，美国财政部长珍妮特·耶伦和美联储主席杰罗姆·鲍威尔一直是安抚金融市场的核心人物。

本周，在经过了两日会议后，美联储周三宣布加息25个基点，同时承认银行业的动荡可能会进一步打击本已脆弱的经济。美股周三大幅收跌。这已经自2022年3月以来的第九次加息行动，但美联储对最近的银行业危机表示谨慎，并暗示加息已接近尾声。鲍威尔表示，银行业危机影响适度，曾考虑过暂停加息，但通胀太高加息仍是共识。

不仅是美联储，欧洲央行和英国央行过去一周都一如预期提高了利率，但他们都对下一步行动表现谨慎，因此投资者不太确定未来借款成本的走向。欧洲央行表示将不再提供政策指引，而是在每次会议上做决定。英国央行则乐观地表示，预计通胀升势可能比之前的预测更快降温。

即使全球物价上涨势头已让各国民众怨言不断，但各国央行在加息方面确已做了很多，通胀率已远离高点。虽然在欧美薪资的持续压力下，通胀回落可能不会一帆风顺，但向下的趋势显而易见。这些因素综合在一起，表明主要央行的加息努力已触达平衡点，接下来的利率调整可能是最后一次。据 CME “美联储观察”，美联储 5 月维持利率不变的概率大幅上升至 64.7%，加息 25 个基点至 5.00%-5.25% 区间的概率为 35.3%；到 6 月降息 25 个基点的概率为 27.8%，维持利率不变的概率为 52.1%，累计加息 25 个基点的概率为 20.2%。

尽管自硅谷银行倒闭和瑞银牵头救助瑞士信贷以来，银行股有所反弹，但压力远未结束。基于全球金融系统的强关联性，美联储的加息决议和硅谷银行事件的发酵所带来的溢出影响波及全球。正是美联储的快速加息给矽谷银行的资产负债表带来巨大压力，使人对美国地区银行的信心降低，并为瑞士信贷的抛售推波助澜。

耶伦在此次加息前早些时候曾表示，如果规模较小的银行面临风险，美国政府可能会再次采取行动来保护储户。可在加息后又表示，不会考虑大幅提高存款保险额度，监管机构不考虑在不与国会合作的情况下，提供“全覆盖”的存款保险来稳定银行体系，还说最近倒闭的银行负责人应被追责。此番言论引发银行股剧烈震荡，重创美股和地区银行股，美股三大指数均跌 1.6%，被戏称为“加息日‘抢戏’”。尔后她再度表示，美国政府准备在必要时对银行存款采取“更多行动”。

随着对银行业的担忧继续冲击全球市场，截至3月22日当周，存放在美国货币市场基金的资金量创下纪录新高。根据美国投资公司协会消息，截至3月22日当周，大约有1174亿美元流入美国货币市场基金。总资产规模达到了前所未有的5.132万亿美元，超过前一周创下的5.01万亿美元纪录。这使得两周内的流入总额达到2380亿美元以上。

不过，过去一周，全球主要央行仅动用了5.905亿美元的美联储美元互换安排。美联储数据显示，截至3月22日当周，欧洲央行动用了4.835亿美元的美联储美元互换安排，而瑞信危机期间备受关注的瑞士央行动用了1.07亿美元；欧洲央行前一周约使用了4.695亿美元的美联储美元互换安排，日本央行约动用100万美元。这一数字远低于2020年疫情早期达到的水平，表明全球主要央行对资金的需求并不急迫。此前出于对全球银行业的担忧，多国央行官员将互换安排的操作频率增加到每天。