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受能源供给短缺及美联储释放天量流动性影响，大宗商品价格“一骑绝尘”，从原油到铜、铝等金属轮番上演涨势。然而，作为传统避险资产的黄金今年以来却萎靡不振，年初至今跌逾5%。
不过，仍有部分分析师认为随着全球投资者为通胀风险上升做好准备，黄金价格再次上涨，而通胀风险绝不是暂时的。
（图片来自海洛）
// 近期金价快速上涨 //
上周五，12月黄金期货价格达到每盎司1810美元以上的高点，上周上涨了约2.5%，这是自春季开始以来最快的周涨幅。尽管各国央行和政策制定者保证价格压力将很快消退，但投资者仍希望对冲通胀风险，因此过去一个月金价的受欢迎程度有所上升。
此外，随着美元对其他主要货币，尤其是欧元、日元和人民币持续走软，美元指数下跌也推动了金价上涨。
事实上，最近的反弹表明，越来越多的投资者更青睐贵金属等“硬”资产，以应对不断加剧的通胀环境。因此，一些业内人士预计涨势将持续，而且可能与天然气和铝等其他大宗商品价格加速上涨同时发生。
加拿大金矿公司GoldCorp Inc.前总裁麦克尤恩(Rob McEwen)和加洛法洛(David Garofalo)表示，目前全球出现的通胀现象不会像央行官方数据显示的那样短暂。他们说，随着投资者开始考虑更持久的价格压力，金价可能会达到每盎司3,000美元。
“当上涨真的发生时，人们的反应往往是迅速而猛烈的。这就是为什么我非常有信心，黄金将在几个月而不是几年时间内达到每盎司3000美元，”Garofalo解释道，他认为黄金是比加密货币更好的通胀对冲工具，因为这种贵金属作为一种普遍资产的历史更悠久。
// 黄金为何在此轮通胀中表现萎靡？ //
尽管美国通胀数据持续高于预期，但黄金作为传统的抗通胀资产却表现不振。投资者担忧美联储收紧政策推高美元，而美债收益率走强也提升了黄金作为无息资产的机会成本。
10年期美债收益率在10月21日一度站上1.7%上方，但随后回落1.65%附近。对强劲季度业绩的预期进一步削弱了黄金的避险吸引力，上周该预期提振了美国股市。
不过从目前来看，发达市场收紧政策步伐并不快。多数分析师认为，美联储将等到2023年才加息；欧洲央行的首席经济学家表示，市场对未来利率的预期与欧洲央行的指导意见不相符，欧洲央行的指导意见是，在通胀稳定在2%之前不加息。
也有人认为，比特币近两年涨势汹涌，被当做替代黄金对冲美元贬值风险的资产。不过，比特币的价格可能会剧烈波动，这是加密货币的常态。各国监管政策对加密货币的影响比黄金更高，使后者成为更可靠的选择。例如，比特币的价格一度从2017年的1000美元以下上涨至19000美元上方，但到2018年年中又回落至8000美元。
一些黄金投资者认为，如果通胀持续，大宗商品的命运可能即将改变。美联储将转变信念，即认为价格上涨是暂时的，并需要加大货币政策收紧力度。他们还指出，比特币的短期表现和价格波动削弱了其作为通胀对冲工具的可靠性。
Sprott Asset Management董事总经理兼高级投资组合经理约翰•哈撒韦(John Hathaway)认为，黄金当前价值被严重低估，在贵金属基本面从未像现在这样强劲的时候，如果当前的投机热潮得以瓦解，将为黄金和金矿商构成一个近乎完美的环境。
